JSAF11 é um fundo de fundo administrado e gerido pelo banco Safra. Segundo o relatório gerencial de outubro de 2025, o valor patrimonial por cota do FII é de R$ 8,95, enquanto o valor de mercado é de R$ 7,85.

Nesse sentido, o desconto patrimonial desse FOF está na casa de 12,29%. Para saber mais sobre este fundo de fundo, acompanhe o nosso artigo.

Performance no ano

Em 2025, a performance de JSAF11 está em 7,98%, enquanto nos últimos 5 anos o desempenho é de (-19,24). Ou seja, no atual ano o FOF está indo “ok”, mas nos últimos 5 anos o desempenho tem sido ruim. Mas, como boa parte dos fundos, o que compensa são os proventos, que quando bem investidos, podem gerar ganhos consistentes e compensar a desvalorização da cota.

Proventos

Analisando os últimos 4 anos de proventos podemos identificar que as distribuições de JSAF11 estão bem “estáveis”, sem grande volatilidade.

Por um lado isso é um bom sinal, já que não houve grandes perdas nos proventos, mas por outro lado, não há aumento. Fato que é bem negativo para um fundo imobiliário, já que a expectativa do investidor é ganhar uma boa renda e auferir valorização com o passar dos anos.

Na imagem acima o valor distribuído em 2022, foi de R$ 1,11 (total por cota), sendo que em 2025, até o momento os proventos ficaram em R$ 0,972, mas considerando ainda mais um provento de R$ 0,08, o valor final pode chegar a R$ 1,052.

Alavancagem?

Ao analisar os dados divulgados no último relatório gerencial de outubro de 2025, não foi constatado nenhum tipo de alavancagem.

Carteira

De acordo com o relatório gerencial de novembro de 2025, JSAF11 possui uma carteira com 86% do PL investido em cotas de outros FIIs, 7% investido em CRIs, 6% em ativos de liquidez e 1% em ações listadas na bolsa.

Portanto o fundo definitivamente é um FOF. Nesse sentido, o FII com maior peso na carteira é FPAB11, com 8,95%, em segundo lugar, PSEC11 com 7,10% e terceiro RCRB11 com 6,57%.

Olhando “por cima”, o FOF aparenta estar bem pulverizado, uma vez que os 5 fundos com maior peso na carteira não concentram mais de 34% do PL.

Conclusão

Similar a muitos fundos imobiliários, JSAF11 vem desvalorizando nos últimos 5 anos, além de acumular um desconto patrimonial considerável. Mas, ao menos, em 2025 o FOF está recuperando parte da desvalorização passada. Em paralelo, as distribuições também ajudam a compensar parte desses prejuízos (apesar da volatilidade dos proventos), principalmente quando o investidor aplica os recursos em bons ativos.

Desse modo, observando que o cenário futuro pode ser de corte nos juros, os FIIs tendem a oferecer um bom desempenho, tanto em valorização quanto em proventos. Contudo, isso é uma especulação, não uma certeza.

Atenção: Este artigo tem caráter exclusivamente informativo e não representa, em hipótese alguma, recomendação de investimento. Caso o leitor decida investir em qualquer ativo citado — ou não —, o fará por sua conta e risco. A Oliver Investimentos e o autor deste artigo não se responsabilizam por eventuais perdas, decisões ou interpretações decorrentes do uso das informações aqui apresentadas.