De acordo com o relatório gerencial de novembro de 2025, os três fundos com maior participação na carteira de KFOF11, são LVBI11, HSML11 e VGIR11.

Juntos, os três fundos possuem um peso na carteira de KFOF11 equivalente a 23,63%. Um pouco abaixo de ¼ da carteira.

Portanto, observando que esses fundos possuem um peso considerável no portfólio de KFOF11, vamos analisar um pouco melhor cada um deles a seguir:

LVBI11 – 9,03%

LVBI11 é um fundo focado no segmento logístico. Administrado pelo BTG Pactual Serviços Financeiros S.A. DTVM e gerido pela Pátria. Olhando a performance do FII em 2025, identificamos uma valorização de 15,24%.

Já nos últimos 5 anos, o desempenho é de -6,23%. Apesar de negativo, o desempenho do fundo não está tão ruim, já que vários outros fundos estão acumulando performances bem “ruins”, quando analisamos os últimos 5 anos.

Em questão de proventos, LVBI11 está apresentando boa evolução nas distribuições. Por exemplo, em 2019 o total por cota ficou na casa dos R$ 7,50, enquanto em 2025, os proventos acumulados até o momento são de R$ 9,16. Atualmente o yield de LVBI11 está próximo dos 8,16%, considerando o valor da cota em R$ 112,24 e os proventos acumulados dos últimos 12 meses de R$ 9,16.

Sobre alavancagem, o fundo possui, porém, é um saldo consideravelmente pequeno. Atualmente está em torno dos 11,9 milhões, algo que corresponde aproximadamente 0,6% do PL.

Por fim, a carteira de LVBI11 é bastante robusta e diversificada, já que o fundo possui mais de 1,9 bilhões em PL, contando com 10 diferentes empreendimentos logísticos no portfólio. Referente à vacância, a física está em 3% e a financeira em 1,2% de acordo com o relatório gerencial de outubro de 2025.

Assim, observado todos os pontos citados, concluo que LVBI11 é um fundo bem interessante, sendo que faz todo sentido ele estar entre os FIIs com maior peso de KFOF11.

HSML11 – 8,14%

Diferente de LVBI11, HSML11 é um fundo focado no investimento em shopping centers. Em sua carteira, HSML11 possui participação em 7 diferentes shoppings.

Com um valor patrimonial de pouco mais de R$ 2,2 bilhões, a administração do FII é associada a S3 Caceis Brasil DTVM S.A e gestão fica por conta da HSI – Gestora de Fundos Imobiliários.

A taxa de ocupação para o fundo está na casa dos 96,7%, nível bem elevado, principalmente quando comparado com os períodos anteriores a outubro de 2025 (último indicador).

Referente aos proventos, HSML11 está conseguindo empregar uma boa progressão em suas distribuições. Por exemplo, em 2020, o valor total distribuído por cota ficou na casa dos R$ 4,26, enquanto para 2025, esse valor chegou à casa dos R$ 8,01.

Desse modo, o atual yield do fundo é de 8,66%, considerando o valor da cota em R$ 92,54 e os proventos acumulados dos últimos 12 meses em um total de R$ 8,01.

Além da boa evolução dos proventos, HSML11 acumulou boa performance no mercado em 2025, garantindo uma valorização de 26,96%.

Ao analisar os últimos 5 anos, o desempenho do fundo é negativo em 1,6%. Contudo, analisando vários outros fundos listados em bolsa, até que a performance de HSML11 não é das piores.

E por fim, mas não menos importante, vamos falar um pouco sobre alavancagem. Infelizmente HSML11 possui um alto nível de alavancagem líquido, estando atualmente na casa dos 18,7%. Contudo, esse índice já chegou a ultrapassar a casa dos 30%, portanto ele está em declínio.

Conclusão: O fundo possui bons indicadores, sendo que aquele que mais me preocupa é a alavancagem. Mas, a princípio, ela parece estar bem controlada. Portanto, o fundo também parece ser bem interessante e rentável para a carteira de KFOF11.

VGIR11 – 6,46%

Para finalizar, vamos falar um pouco sobre o fundo VGIR11. Esse FII é administrado pelo BTG Pactual Serviços Financeiros S.A. DTVM, sendo que a gestão fica por conta da Valora Gestão de Investimentos.

O fundo focado no investimento em CRIs possui um patrimônio liquido de aproximadamente R$ 1,4 bilhões, segundo o relatório gerencial de novembro de 2025.

Dessa maneira, os três fundos com maior peso na carteira de KFOF11 possuem valor patrimonial superior a R$ 1 bilhão e são geridos por instituições diferentes, e sem ligação direta a KINEA (gestora de KFOF11). Algo muito positivo, fato que além de garantir certa diversificação, evita a concentração e o vicio em investimentos nas próprias instituições (KINEA e Itaú, por exemplo).

Associado a carteira de VGIR11, a mesma é bem diversificada, tendo dezenas de CRIs, nenhum com concentração superior a 7% do PL do fundo. Destacando que até o presente momento, o fundo não registra inadimplência em seus recebimentos.

Atualmente o yield do fundo é de 14,95%, considerando o valor da cota em R$ 9,83 e os proventos acumulados nos últimos 12 meses de R$ 1,469 por cota.

Sobre os proventos, VGIR11 também mostrou uma boa evolução. Por exemplo, em 2019 o total distribuído por cota ficou por volta dos R$ 0,90, enquanto em 2025 os pagamentos alcançaram os R$ 1,469 por cota.

A performance do fundo em 2025 também foi muito boa, registrando valorização de 5,47%.

Já nos últimos 5 anos, o desempenho foi ainda melhor, com ganhos de 15,11%.

Ao buscar mais informações sobre alavancagem, não encontramos informações no relatório gerencial de novembro de 2025.

Sendo assim, concluo que este fundo, possui ótimos indicadores e comparados aos dois primeiros FIIs, VGIR11 possui o maior yield, fato que ajuda no equilíbrio dos proventos gerais distribuídos por KFOF11. Sem dúvidas, os três fundos com maior peso de KFOF11 são bem interessantes e vantajosos para os FOF e seus cotistas.

Atenção: Este artigo tem caráter exclusivamente informativo e não representa, em hipótese alguma, recomendação de investimento. Caso o leitor decida investir em qualquer ativo citado — ou não —, o fará por sua conta e risco. A Oliver Investimentos e o autor deste artigo não se responsabilizam por eventuais perdas, decisões ou interpretações decorrentes do uso das informações aqui apresentadas.